随着首批基础设施公募REITs试点项目上市，市场对REITs的关注度越来越高，受到投资者热捧。

公募REITs诞生于20世纪60年代，已有40多个国家（地区）发行这类产品，其中美国、新加坡等市场最为活跃。

基础设施公募REITs是面向普通投资者发行收益凭证募集资金，投资并持有具有持续、稳定收益的基础设施资产，由专业机构运营，通过基金上市交易方式，将基础设施资产转化为流动性较强的上市金融产品，其实质是成熟基础设施项目的发行上市。

REITs让基础设施“活”起来

2020年4月，证监会和国家发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，宣告我国基础设施公募REITs正式起步。

2020年8月3日，国家发改委办公厅发布关于做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点项目申报工作的通知，指导推动了首批REITs的落地。

2020年8月6日，中国证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引》，明确公开募集基础设施证券投资基金属上市交易的封闭式公募基金，应具备“80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券，通过资产支持证券和项目公司等特殊目的载体取得基础设施项目完全所有权或经营权利”等条件。

2021年3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》公布。其中，第十四章加快培育完整内需体系“第二节 拓展投资空间”提到：规范有序推进政府和社会资本合作（PPP），推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）健康发展，有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环。

2021年5月17日，首批基础设施公募REITs项目获证监会准予注册的批复。其中，上交所5单，深交所4单，涵盖收费公路、产业园、仓储物流、污水处理等主流基础设施类型。数据显示，9个试点项目已注册，其中，高速公路项目2个，分别为广州交投广河高速和浙江交投杭徽高速；工业园区项目3个，分别为苏州工业园、上海张江光大园和深圳招商蛇口产业园；仓储物流项目2个，分别为盐田港和普洛斯;绿色项目2个，分别为首钢垃圾发电、首创污水处理。

业内人士认为，当前环境下，开展基础设施公募REITs试点具有三大重要积极意义。一是REITs可盘活基础设施存量资产，为防范化解地方政府债务风险提供新渠道。长久以来，中国在基础设施领域积累了庞大资产，若能有效盘活，也能为未来新的基础设施建设提供“活水”。

二是REITs可为基础设施领域提供新的权益融资渠道。数据显示，近年来，基础设施类上市公司市净率水平偏低，股价普遍低于净资产，部分境外上市企业市净率甚至低于0.3倍。相关企业股权融资阻力较大，是导致杠杆率攀升的原因之一。REITs可提供契合基础设施领域的权益融资方式，提升资产估值水平和权益融资能力。

三是REITs有助于吸引长期资金参与资本市场。在境外成熟市场，REITs是和股票、债券并列的大类成熟金融产品，具有中等收益、中等风险和分红稳定的特征，较好匹配养老金、保险资金投资偏好，有利于填补境内金融产品空白。

支持政策再加码 试点范围扩大

国家发改委于2021年7月2日在官网发布关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点工作的通知(以下简称通知)。通知提出，及时梳理汇总本地区基础设施REITs试点项目，将符合条件的项目分类纳入全国基础设施REITs试点项目库，做到应入尽入，未纳入项目库的项目不得申报参与试点。督促有关方面适时更新项目信息，动态掌握入库项目进展，及时剔除不符合要求的项目，切实保障入库项目质量。

根据同日，国家发改委官网发布的《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报要求》，可申报项目地区扩展至全国，并补充将重点支持区域加入黄河流域生态保护和高质量发展，以及符合“十四五”有关战略规划和实施方案要求的基础设施项目。基础资产范围大幅扩容，增加四大类试点行业：能源基础设施类项目，包括风电、光伏发电等方向；停车场类项目；保障性租赁住房类项目，包括各直辖市及人口净流入大城市的保障性租赁住房项目；并探索在其他基础设施领域开展试点，包括具有供水、发电等功能的水利设施，以及自然文化遗产、国家AAAAA级旅游景区等具有较好收益的旅游基础设施。

对此，业内专家认为，基础设施REITs扩围，保障性租赁住房等底层资产纳入。这既有利于丰富基础设施REITs的底层资产，提升REITs板块吸引力，又有利于助力企业盘活存量资产，打开长租、停车场等领域的局面，进一步推动公募REITs市场发展。

另外，专家表示高速公路投资规模大、周期长等特点与REITs具有天然的契合性。具有可观规模的高速公路基础设施REITs，有助于地方政府和地方国有企业实现降杠杆、盘活存量基础资产，提高原始权益人的资金使用效率。预计未来一两年内，高速公路将成为核心主力资产。

（本报综合报道）