□江泽昌
回顾过往三年，成品家具市场变化跌宕起伏，困难挑战前所未有。
大浪淘沙沙去尽，沙尽之时见真金。为梳理分析成品家具产业的发展趋势，我们选取了梦百合、喜临门、曲美家居、永艺家居、美克家居、麒盛科技、匠心家居等7家颇具代表性的上市企业作为研究对象，让我们看看成品家具领域的上市公司现在究竟怎么样。
增收不增利，毛利率集体下滑
从7家成品家具企业近三年总营收、净利润等财报数据来看，均出现增收不增利、毛利率集体下滑等特点。
一是营业收入整体趋稳。
从整体情况看，2022年前三季度7家成品家具企业共实现营业收入253.04亿元，相比2021年前三季度的营业收入257.42亿元，减少了4.38亿元左右，降幅约1.7%，优于国家统计局发布的2022年1-9月家具行业规模以上企业营业收入同比5.5%的降幅。
如果以此为基数来看营收增幅，有1家企业“被平均”，2家企业“没掉队”，4家企业“拖后腿”，不过相比2020年的营收“有增有减”，2021年7家企业均实现了营收正增长。
二是利润承压，毛利率集体下滑。
通过对各企业2010-2022三年的财报数据整体情况来看，7家成品家具上市企业毛利率均出现不同程度地下滑。其中，梦百合毛利率连续两年跌幅超5%，导致2021年净利润猛跌173%，亏损2.76亿元；曲美家居毛利率下滑幅度最高为7.62%，虽然2021年净利润为1.78亿元，但在其最近发布的2022年度业绩预告中显示，预计2022年净利润同比下降80.33%~70.49%，猛跌至3500~5250万元。除以上两家企业毛利率跌幅超5%，其他四家下滑幅度均控制在5%以内。其中，美克家具2021年度毛利率为47.84%，净利润2.29亿元，相较2020年仅下跌0.91%，但在2022年度业绩预告中显示，预计2022年净利润将巨亏2.4~2.95亿元。
三是业绩跌宕，企业增收不增利。
从已公布的各家营收情况来看，2022年前三季度梦百合营收60.68亿元居于首位，有望首次突破百亿大关。反观其近三年的净利润数据却是大起大落——2020年还大幅盈利3.79亿元，2021年却大幅亏损2.76亿元，2022年前三季度又扭转局势盈利0.99亿元。无独有偶，近几年净利润保持连年增长的美克家具，2022年却预告巨亏2.4~2.95亿元；在2019年10份成功上市的麒盛科技，通过合作冬奥迅速打响品牌，自上市以来业绩稳步增长，2021年净利润3.57亿元，2022年却也预告净利润将减少3.24~3.32亿元。
从整体情况看，近几年成品家具行业营收是逐年增加的，2021年这7家企业共实现营收358.1亿元，相较2020年增长78.04亿元。净利润方面却呈现下滑趋势，2021年7家企业共盈利15.26亿元，相较2020年下滑了2.87亿元。对比2021年前三季度，2022年前三季度营收和净利润更是双双下降。
可以发现，成品家具行业整体仍呈颓势，如何逆势而上成为成品家具企业亟需研究的课题。
企业发展受阻因素分析
有数据显示，2020-2022年，家居相关企业注销、吊销数量分别为60048家、98106家、161332家，同比上涨1.52%、63.38%、64.45%。而大家居领域的末端行业家具业，更是风雨飘摇。
成品家具领域上市公司业绩何以“跌跌不休”？从这些上市公司在季报及年报中披露的信息分析来看，主因还是新冠疫情反复、原材料波动以及国际贸易摩擦影响。
一是新冠疫情反复影响。
新冠“黑天鹅”事件为企业带来了不可抗力的危机与挑战。成品家具作为看重线下消费场景的行业，国内外疫情给成品家具公司终端销售、物流等经济活动带来诸多影响,致使家具板块整体承压。例如，美克家居在2022年年度业绩预告中说明了预亏的主要原因：由于国内疫情反复，公司主营业务开展受到疫情封控等因素的影响，导致订单完结推迟，收入减少；部分消费者的装修进度和购买意向推后造成销售进度延迟，进而影响到公司年度收入及盈利表现。
曲美家居在2022年半年度报告中显示：报告期内，归母净利润同比下降2.18%，物流运输、直营市场、经销业务及B2B工程业务在不同程度上受到疫情影响，对整体业绩形成拖累。
深耕海外市场的麒盛科技在2021年年度报告中也表示，自疫情爆发后，国际物流受阻，国际物流运费高企，对公司主营业务成本与毛利率产生了一定的影响。
一方面，新冠疫情在国内外相继爆发，对我国家具生产、消费造成了一定冲击；另一方面，疫情也改变了人们的工作和生活方式。疫情期间，居家生活成为人们的主要生活方式，人们更加关注家居设计和家具选择，以及家居环境的舒适性和功能性。
二是原材料价格波动影响。
近年来，成品家具产品需要用的海绵、化工原材料、木材、钢板等价格涨幅较大，从而使产品成本增加。这部分压力如果不通过涨价进行传导，将给企业带来较大的经营压力。
实际上，原材料价格上涨直接导致成本抬升，而与成本直接挂钩的企业毛利率，已经在企业业绩报告中有所体现。
例如，永艺家具2021年营收为45.59亿元，增幅达35.67%。但是成本的增加更多，其主营业务家具制造的成本增加了43.87%，其中原材料成本是大头，占比达到77.85%。由于原材料价格上涨，这一部分成本增加了46.3%。这种走势也拉低了毛利率，同比下降了4.44个百分点。在2021年度，永艺家具未“享受”到收入增长带来的回报，净利润只有1.81亿元，同比减少了22.01%。
曲美家居也在2022年半年度业绩报告中表示，2021-2022年上半年，因原材料价格及海运费价格上涨影响，Ekornes（曲美家居海外品牌）毛利率下降超过3%，海运费占销售收入比重快速提升至8%以上，对公司净利润水平产生较大影响。
对于成品家具上市公司而言，原材料价格上涨，除了增加企业生产压力、影响盈利能力外，也使得行业洗牌加速到来。在利润端，家具行业普遍受到多方面的影响，包括原材料涨价、海运资源紧张、定制业务的盈利承压等。在外部压力较大的背景下，头部企业的经营韧性、预判和应对风险的能力更强。
三是国际环境因素影响。
近年来，全球经济发展下行压力加大，使得国际主要经济体之间的贸易摩擦或贸易政策发生转变，全球贸易保护主义重新出现，对全球经济贸易环境产生冲击。由于家具生产的技术门槛相对较低，我国家具行业在劳动力成本、原材料等方面均具有较大的优势，更易受到贸易摩擦的影响。
2019年底，美国商务部和美国国际贸易委员会对2018年下半年启动的进口自中国的床垫反倾销调查发布终裁结果，梦百合及子公司江苏里高适用的反倾销保证金比例分别为57.03%和162.76%。2020年上半年，美国还对进口自中国、柬埔寨、印度尼西亚、马来西亚、塞尔维亚、泰国、土耳其和越南的床垫启动反倾销调查，2021年3月，终裁结果公布，梦百合境外子公司恒康塞尔维亚、泰国里高分别适用112.11%、763.28%税率。目前，从中国生产基地向美国地区出口的家具制品的关税税率由10%提高至25%。
对于销售市场主要集中在境外的公司来说，全球经济形势的波动将会对公司经营成果产生重大影响。以麒盛科技为例，2020年度、2021年度及2022年1-6月，其境外主营业务收入分别20.78亿元、27.54元及13.23亿元，占同期主营业务收入的比例分别为94.69%、95.58%及95.44%。如果产品进口国改变了进口关税政策，或实行贸易保护主义政策，则会严重影响麒盛科技产品在国外的销售，对公司的经营业绩产生不利影响。
如何打赢破局之战
“这个世界上没有不好的行业，只有不好的企业”。疫情三年是极不平凡的三年，市场变化跌宕起伏，困难挑战前所未有。不同的企业，在面对快速变化的外部环境时，又是何如打破僵局的呢？
一是境外业务成增收主力，国内市场潜力巨大。
大环境的劣势不能代表行业全无机会，近年来，我国家具出口额一直呈上升态势。虽然，由于海运成本上涨，2022年1-10月家具及其零件出口额同比下滑1.4%，但各家具企业的境外品牌均是增收的主力军。
2022上半年，曲美家居境外品牌Ekornes旗下的躺椅品牌Stressless营收同比上升20.97%，IMG营收同比提升26.65%。
美克家居2022年上半年国际批发业务主营业务收入9.79亿元，同比增长26.56%。
匠心家居2022年上半年业绩报告显示，和2021年同期相比，在加拿大、澳大利亚和意大利的销售额分别增长了111.60%、13.81%和23.06%。
麒盛科技在美国专门设立了新品牌Dawn House，同时组建了设计、销售及数据开发及维护团队，开拓美国养老市场。
自2009年起，规模以上家具企业陆续开启境外家具品牌收购策略，经过磨合期后，当前各品牌的境外业务势能均初见成效。
但全球化布局也并非收购那么简单，境外拓展要形成品牌差异化，在设计风格和价格上形成各品牌间的层次感，为消费者提供多样性、差异化选择，品牌融合才能收获成效。
品牌融合同时也是资源融合，是品牌间渠道、物流乃至设计的资源共享，既能用海外品牌补充自有产品空缺，又能借境外品牌的渠道势能打通本土产品出口渠道，实现本土业务和外来品牌的双赢。
就国内市场而言，近年来最终消费支出对我国经济增长的贡献率逐步提升，2021年达到65.4%，国内市场空间十分广阔。我国有4亿多中等收入群体，随着居民收入水平不断提高、消费结构逐步优化、健康意识持续提升和居家办公趋势不断发展，C端对高品质家具的需求也将不断增加。
二是加强线上线下一体化的渠道融合。
在互联网经济兴起的当下，再强大的线下渠道也少不了线上渠道的有效协作。由于疫情的催化，直播带货、视频营销成为新兴渠道，传统电商也逐步扩大经营品类，家具行业不断加大线上渠道布局。
美克家居为拓展线上营销业务，聚焦微信、抖音及淘系线上渠道，形成直播品牌矩阵。2021年直播近1700场次。全年数字化营销销售同比增长63%、电商销售同比增长32%，店铺访客近1600万人，流量保持15%的增幅。品牌自有小程序“美克美家心选”微信商城线上线下累计形成注册用户近60万人。
2022年新年伊始，一段美国雪橇运动员分享智能电动床体验的视频引发了全网关注，视频中展示的智能电动床正是麒盛科技旗下产品。短时间内，“冬奥智能床”迅速登上了各大短视频平台热搜并先后被国内外媒体报道，累计曝光量超百亿。由此可见，视频营销的影响力不容小觑。
梦百合在2022年全面打造国内市场线上线下融合的消费体验，目前已在各大电商平台开设品牌直营店进行线上销售，将线上平台和线下门店的消费数据整合到一起，整体提升消费者的购物体验以及门店的零售效率。
根据国家统计局数据显示，2022年中国实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重达到27.2%；同时，疫情加速国外消费者购物习惯改变，国外市场的电商渠道渗透率加快提升，根据美国Digital Commerce360相关报告，2022年美国电商零售额首次突破一万亿美元，比2021年增长11%。线上销售已成为中国家具企业内外销的重要渠道。
三是提升产品设计研发能力。
现阶段，我国的家具行业尚存在设计研发投入不足、产品同质化等问题。目前，消费者可以轻松获取行业中同类商品的对比情况；随着“90后”“00后”成为新一代消费主力，客户对于品质的要求越来越高，对于产品的个性化、创新性也越来越重视。这就对企业的品质生产和研发创新能力提出了新要求。一方面，企业要严格把控商品的生产品质；另一方面，企业可善用新技术，将其投入到产品研发与营销中，如5G、人工智能、虚拟现实、物联网等这些作为数字经济发展“新基建”的技术，以更好推动经济转型升级。除此之外，数字化经济给企业提供了充分了解用户的机会。信息的流通和传播，推动了个性、私人订制的柔性化生产方式发展。通过对消费者需求的收集，尝试助推企业研发个性化的、高质量的创新产品。再整合设计、生产、储存、营销、销售、配送方案，以优良的服务来打动消费者，以形成“粉丝效应”，增加品牌黏性。
在梳理各企业的年报中发现，家具企业也都在积极创新谋发展，通过和高校合作研发产品，寻找新的增长点。
喜临门形成以自主研发为主、外部专家指导和高校合作并重的良性研发运作机制。
曲美家居与近百名国内外不同领域设计师合作，创新产品和工艺，并打造专业化、柔性化、智能化和信息化的制造体系。
永艺家具在2022年上半年投入研发费7048.69万元，申请专利138 项，获得发明专利3项、实用新型专利73项、外观设计专利54项。
美克家居2022年正式投产的赣州数创科艺园，在升级公司智能制造模式的基础上进一步转型，应用直接面向消费者的DTC模式搭建B2B直采家居产业云平台，有针对性地提供适合的产品与服务，形成前店后厂、自带流量、自主营销的平台模式，推动美克家居产业升级与生态变革。
尽管这几年困难重重，但很多成品家具企业既没有“躺平”，更没有“摆烂”，更多地是从容应对，在危机和挑战中寻找机会。当不确定性成为企业经营活动的基本背景时，企业更应迅速适应变化，用新的方式和认知理解应对当下的环境与挑战。危机与挑战对成品家具企业而言既是洗礼，更是一种磨砺，能够经历严冬的考验并有所作为的企业，终将得到市场与消费者的尊重与认可。
