2026年，我国继续实施更加积极的财政政策。一季度地方政府债券发行规模创新高。

根据公开发债数据，今年一季度全国发行地方政府债券约3.1万亿元，与去年同期相比增长约9.3%。其中，新增债券发行约1.4万亿元，同比增长14.6%；再融资债券发行约1.7万亿元，同比增长约5.2%。

中央财经大学教授温来成表示，今年一季度地方政府债券一大特点是新增债券发行速度较快，这主要因为今年是“十五五”开局之年，地方都希望经济“开门红”，以实现“十五五”经济社会发展的良好开局。为此通过加快发债进度来推动一批重大项目开工建设，从而为一季度经济增长奠定良好基础。前两个月基建投资保持较快增长，这背后也与上述地方政府债券加快发行、拉动投资增长密切相关。

目前地方政府新增债券资金主要用于基础设施等重大项目、民生项目等的建设，目的是扩大政府有效投资、补民生发展短板、促进消费，从而拉动经济增长。而新增债券又主要以新增专项债券为主。

根据地方公开发债数据，一季度地方政府新增专项债券发行约1.2万亿元，同比增长约25%。这占了全年新增专项债发行限额（4.4万亿元）的约27%。而根据企业预警通数据，上述1.2万亿元新增专项债资金中，约0.2万亿元用于置换存量隐性债务、偿还拖欠企业账款等特殊领域，其余约1万亿元则用于项目建设。

上述约1万亿元用于项目建设的新增专项债资金，则主要投向市政和产业园区基础实施（约29%）、交通基础设施（19%）、保障性安居工程（13%）等领域。

上述新增专项债资金叠加去年存量资金、政策性金融工具协同发力，带动了今年基建投资实现较快增长。

值得一提的是，在新增专项债的投向中，与房地产相关的领域，包括保障性安居工程、保障性租赁住房、棚户区改造、城镇老旧小区改造及土地储备等，发行规模显著增加。

根据中指研究院不完全统计，2026年一季度，房地产相关专项债券发行额达2250亿元，同比大幅增长42%，在同期新增专项债券中的占比达到19.4%，保持在较高水平。

从各省市发行情况来看，经济大省和专项债“自审自发”试点地区的发行规模普遍靠前。2025年以来，北京、广东发行的房地产相关专项债均超过1200亿元，位列全国前两位。2026年一季度，广东发行规模超400亿元，居全国首位；北京、江苏、山东的发行规模也均超过200亿元。

其中，作为城市更新的重要组成部分，城中村改造相关专项债券的发行规模在2026年一季度出现爆发式增长。数据显示，2026年一季度，全国城市更新相关专项债券发行规模接近1200亿元，已达到2025年全年的三分之一，同比增长7%。其中，城中村改造相关专项债券发行规模超过500亿元，同比大幅增长140%，占城市更新相关专项债的比重超过40%。

专家表示，“十五五”开局之年，一季度地方政府专项债发行凸显“靠前发力、精准滴灌”导向。这既是积极财政政策“早落地、早见效”的典型体现，也是当前房地产调整期“以保障房、城市更新、存量盘活”替代传统开发、托底经济与民生的战略转向。

（本报综合报道）