在泛家居行业里，亚振家居堪称是2025年的一个奇迹。

一家面临经营困境与退市风险的家具企业，曾经连续四年亏损，市场普遍持悲观态度，经过一系列新的布局后，赢得资本市场的热烈追捧，市值大涨，今年以来股价从4元多一路上涨到最高的50.02元，涨幅高达10余倍。

亚振的困境

作为一家2016年就上市的家具企业，亚振家居的实力一度在众多高手里领跑，其海派家具的概念也曾在市场上引发客户认可。

只不过，从上市之后，亚振家居的表现逐渐不妙。虽然是上市公司，但未能避开市场冲击，在2018年时，就开始走下坡路，业绩连续几年下滑。

2018年，亚振的年报显示，包括职工薪酬、装修费、广告费、租赁费在内的销售费用达1.78亿元，对比2017年上升27.84%，是当期营收的42.69%。而整个营收是4.17亿元，同比下降27.18%，同其他A股上市家居类公司相比，差距渐渐拉开。

此后，这个差距拉得越来越大。2021年时，亚振家居的营收已下滑到约2.76亿元，同比降11.53%，归属于母公司所有者的净利润为-0.67亿元。2022年时，营收再降14.16%，约2.37亿元，归母利润亏损约8954.96万元；2023年时，再降16.3%，只有1.98亿元，归母净利润亏损约1.34亿元；2024年的营收稍有恢复，再次回到2亿元以上，约为2.02亿元，但净利润亏损依然巨大，亏损额1.17亿元，其营收继续低于沪深交易所规定的3亿元营收红线，净利润也没有达标，这已是亚振家居连续四年陷入亏损困境。

退市风险也伴随到来。2025年5月，亚振家居股票简称变更为“ST亚振”。据了解，该变化源于公司2024年年报触发退市条件，经审计的扣除非经常性损益后的净利润为负值，且营业收入低于3亿元。

破局如何发生

此次破局的实现，并未发生在家具业务板块，而是通过财务、资本等层面的调整，实现了市值的大涨，并且通过资产注入，让外界看到了跨界转型的希望。

据公开资料显示，自4月8日触及4.45元的年内低点以来，亚振股价在7个月内暴涨，最高触及50.02元，其总市值从10多亿元增长至130多亿元。

回顾亚振整个调整期间，有两次比较典型的转折，一次是实际控制人的变更，矿业领域大佬吴涛入主及一致行动人掌控亚振家居；另一次则是亚振家居完成对广西锆业科技有限公司51%股权的收购。

今年8月20日，亚振家居宣布完成对广西锆业科技有限公司51%股权的收购，交易价格为5544.89万元。这就意味着，亚振真正从家具业务向矿产资源跨界延伸，完成“中高端家具业务+锆钛选矿业务”双栖式布局。亚振在公告里表示，此举一定程度上将改善公司的经营情况并提升盈利能力，分散经营风险，实现公司主营业务适度多元化的战略布局。

所收购的锆业科技，成立四年，其背后的锆钛稀有金属加工项目，属于国家战略性新兴产业范畴，产品应用于航空航天、核电、军工、新能源等领域，具有较高的技术壁垒和资源稀缺性。据了解，锆业科技正在广西钦州建设年产60万吨的锆钛复合资源综合加工项目，依托海外矿产资源和技术优势，具备从采矿、选矿到深加工的完整产业链能力。具体而言，广西锆业从境外进口锆钛毛矿、重矿砂精矿，并在境内进行分选，产出锆英砂、钛精矿、独居石、金红石等，再对外销售。

收购中一个值得注意的信息是，交易对方承诺标的公司2025年度、2026年度、2027年度累计净利润不低于6500万元，若本次交易未能于2025年12月31日前交割完毕，则业绩承诺期相应调整为2026年、2027年、2028年。交易对方在标的公司业绩承诺期内因实际净利润低于承诺净利润时，承诺履行业绩补偿义务。如果该业绩指标得以实现，那么，亚振家居的营收规模及净利润指标，都将得到一定程度的改善，进而化解所面临的退市风险。

业内人士认为，这场资本与实业的双向加持中，一家濒临退市的家具企业，迈出不同寻常的一大步，赢得了时间，也可能促成跨界转型布局的成功。亚振家居押注于锆钛资源的做法，或许抓住矿产资源的风口，但一切还得依赖于预期的经营表现是否落地。

可见，现在的亚振已不再只是一家做家具的企业了，而成了充满争议与期待的“跨界转型+资本运营”的样本。

（大材研究）